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楊德龍:價值投資理念勢必成為最主流的投資理念

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2019/10/7 11:58:53

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財富中國

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【摘要】周一滬深兩市出現了震蕩調整的走勢,豬肉板塊領漲,周一也是國慶節前最后一個交易日,三季度行情也將收官,今日多數板塊出現了調整,豬肉、燃料乙醇一系列概念股出現了較好的漲幅,而前期強勢的白酒、消費電子、半導體等板塊則跌幅較大。

  周一滬深兩市出現了震蕩調整的走勢,豬肉板塊領漲,周一也是國慶節前最后一個交易日,三季度行情也將收官,今日多數板塊出現了調整,豬肉、燃料乙醇一系列概念股出現了較好的漲幅,而前期強勢的白酒、消費電子、半導體等板塊則跌幅較大。三季度A股市場出現了震蕩回升的態勢,上證指數在9月份也站上了3000點,但是多空雙方分歧依然較大,出現了一定的震蕩走勢,上證指數在3000點附近展開了拉鋸戰,這體現出市場的多空分歧依然存在。

  周一統計局公布了9月份PMI數據,9月份PMI49.8%,比上月回升0.3個百分點,新訂單指數50.5%,回升0.8個百分點,5月份以來首次處于擴張區間,從制造業PMI來看,生產和需求兩個方面均出現了擴張走勢。大中小型企業的生產指數環比均有所上升,這體現出經濟在9月份有了一定的回暖。從需求情況來看,高技術制造業新訂單指數為53.3%,環比上升0.9個百分點,市場預期向好。而9月份財新制造業PMI為51.4%,前期預估是50.2%,實際好于預期前值是50.4%,這體現出9月份經濟面確實有所好轉。

  今年一季度我國經濟出現了明顯的回升,主要是受到政策利好的帶動,而進入到二季度,隨著利好政策邊際效用出現了遞減,經濟數據再次回落,到8月份回落速度加快,9月份經濟數據有一定回暖的跡象。由于PMI是反映未來兩三個月經濟的狀況,它是通過調查問卷采購經理人得到的指數,所以9月份PMI回暖,也說明四季度中國經濟有望企穩甚至回升,這無疑對于資本市場的走勢會形成正面的利好。

  我國經濟已經從高速增長進入到中速高質量增長階段,整體增速出現回落,也是在正常的范圍內。但是經濟增長的質量確實在提升,以前我國經濟主要是靠投資拉動、出口帶動,現在已經逐步讓位于消費拉動、科技帶動。一些高附加值的產業在逐步的增加,這也說明我國經濟轉型已經取得了一定的成效,這些將會給A股市場帶來新的活力。

  整體來看,A股市場經過前期的調整之后,估值上已經具備了比較大的投資吸引力,而從全球市場來看,現在美股經過十年的牛市之后,估值處于歷史的高位。雖然今年美聯儲兩次降息,采取寬松的貨幣政策刺激美股再次沖高,但是美股見頂的風險在加大,后市出現震蕩、見頂回落的可能性在增加,而A股市場則處于被低估的狀態,現在上證指數的平均估值僅僅13倍,只相當于美國道瓊斯指數的一半,這將吸引大量的外資流入到A股市場。

  據統計,上周外資持續流入A股市場,流入的股票仍然是以白龍馬股和科技龍頭股為主,雖然這些股票都不是便宜的股票,但是外資依然是堅決的流入,搶籌的跡象非常明顯。可以說,現在外資對于A股的看法反而好于內資,“不識廬山真面目,只緣身在其山中”。外資從更客觀的角度去看A股市場反而更有信心,特別是A股市場一些優質股票低估的現象非常明顯,將來有比較大的升值空間,外資的投資理念是以價值投資為主,注重基本面研究,更加看重中長期表現,所以外資在當前整體市場信心不足的情況之下,他們敢于果斷地流入A股市場,抄底一些優質股票,這一點值得所有投資者學習。

  從2016年我就建議大家跟著外資去投資,要堅持價值投資理念。過去四年我四次到美國參加巴菲特股東大會,也到美國的華爾街和多家外資投資機構進行交流。整體來看,這些外資機構對于中國經濟及A股市場的看法整體是比較樂觀的,股神巴菲特和芒格也多次在巴菲特股東大會上表態了,對于中國經濟前景和資本市場看好。當然,外資之前對A股的配置是比較少的,隨著A股市場開通了滬港通、深港通和滬聯通,外資進出A股的通道已經完全打通,解決了他們對于流動性的擔憂。外資未來還會繼續加速流入A股市場,特別是A股在近兩年先后納入MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯指數,在這三大國際指數中的占比越來越高,這勢必會提升外資資金對于A股的配置需求。

  MSCI公布的300多只股票的股票池就是一個很好的參考,他們是從基本面角度來進行選股,選出了A股市場基本面較好的300多只股票,這對于廣大投資者來說也是一個重要的參考,建議大家可以積極的進行布局挑選。學會基本面研究,是未來能夠在A股市場立于不敗之地的根本,也是堅持大投資價值投資的信心所在。我在喜馬拉雅上錄制的-價值投資實戰課,系統的給大家講解了如何去分析一個公司的財務報表,如何選出未來能夠持續增長的好行業,以及如何判斷市場大勢的表現,大家有空可以訂閱收聽。

  未來十年,我認為A股市場具備比較大的投資機會。隨著樓市從黃金時代進入到白銀時代,樓市的走勢也會出現分化,一些核心區域的樓盤可能還會持續的受到資金追捧,但是一些非核心區域投機客比較多的樓盤可能會出現縮量跌價的局面,所以建議大家對樓市的投資也要堅持價值投資。隨著樓市的投資回報率下降以及限購限貸等措施的實施,大量的居民財富將會從投資樓市轉向投資股市,這將會給股市帶來大量增量資金,將來機構投資者不僅包括外資、養老金、險資、社保基金等,也包括一些從傳統實業中退出來的大資金。

  他們多數都是從做企業轉向做股票,天然看重公司基本面,也天然具備做價值投資的能力,可以說這些新增的資金普遍是重視價值投資的,將來價值投資理念會成為最主流的投資理念,應該說這是大勢所趨。所以,建議大家一定要及時的轉變投資理念,做好公司的股東,才能改變在A股市場投資賺不到錢的命運,真正掌握市場的脈搏,抓住A股市場投資機會。

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